【流动性】央行昨超额续作mlf 8月份流动性大概率宽松

    央行昨超额续作mlf 8月份流动性大概率宽松

8月15日，央行开展3830亿元一年期中期借贷便利操作，对冲当日降准置换后3365亿元1年期mlf到期，中标利率为3.30%，当日无逆回购操作，实现465亿元资金净投放。

中信证券固定收益首席分析师明明昨日对《证券日报》记者表示，自7月23日开展5020亿元1年期mlf操作后，央行已连续16日未进行流动性投放，此次在资金利率和政策利率结束倒挂后重启流动性净投放，有利于维持银行体系流动性合理充裕。

中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示，在流动性相对充裕情况下，通过超额续作mlf，进一步释放了货币政策边际宽松信号。央行选择在此时点进行操作有以下几点考虑：一是本周将迎来企业税款缴纳高峰期，提前释放流动性可对冲资金需求。二是8月10号以来，土耳其里拉危机持续发酵，风险逐渐蔓延至我国，导致我国股市和汇市跟随下跌，资本外流加剧，及时向市场输送流动性可缓解市场紧张情绪。三是积极的财政政策也将持续发力。最近一段时间，政府债券发行规模和速度明显加快，债券发行缴款也对流动性产生回笼效应。

在央行超额续作mlf的背景下，8月15日，上海银行间同业拆放利率（shibor）虽然连续第二个交易日全线上涨，但与上一日相比，涨幅明显收窄，说明市场情绪有了一定的缓解。具体看，隔夜shibor报2.3450%，上涨1.7个基点，相较于8月14日逾20个基点的上涨，的确有了明显的放缓。另外，3个月shibor报2.8070%，较上一个交易日上涨0.80个基点，上涨幅度与14日持平。

明明表示，为避免大规模流动性投放和回笼对资金面的冲击，前度国库现金定存延后续作以及本次mlf小幅超额续作465亿元，均体现了央行流动性投放的前瞻性、灵活性和预调微调。叠加月中缴税缴准因素，8月份是税收和缴税小月，缴税因素的冲击并不会很大，因而超额续作仅465亿元，对流动性的边际影响较小。

展望未来，明明认为，8月份最大宗的流动性到期压力平稳过渡，后续月底财政存款降低规模不高，各项因素并不会对流动性形成较强的收紧能力，预计流动性大概率保持平稳宽松的环境。

但王有鑫则认为，短期看，受新兴经济体金融风险蔓延和税款缴存影响，流动性将有所收紧，市场利率可能会小幅抬升。后续随着美联储加息时点的临近，预计流动性压力将进一步凸显，下半年市场利率走势可能会逆转。