【流动性】非银机构融资成本上升或主动降杠杆

    非银机构融资成本上升或主动降杠杆

8月份流动性持续偏紧，银行与非银金融机构之间谁家“蓄水不足”也开始显现。最近一周，代表银行等存款类机构的质押式回购利率dr007与代表全市场机构的加权平均回购利率r007之间的利差不断走阔，上交所质押式国债回购利率中枢上行。种种迹象表明，当前流动性压力或主要来自非银金融机构。

在流动性失衡格局下，资金面趋紧倒逼非银机构开始控制杠杆水平，舒缓资金压力。业内人士预期，非银机构在6月、7月份小幅回升的杠杆有望在8月份重新趋稳。

结构性失衡：非银机构融资成本上升

8月中旬以来，缴税因素触发资金面“旱情”，在超储率整体偏低的情况下，流动性趋于紧张。金融机构每日拆借资金都是一场焦灼的拉锯战，对于隔夜和跨月资金尤为“饥渴”。8月14日以来，上海银行(18.520, -0.30, -1.59%)间同业拆放利率(shibor)隔夜利率上行7.36个基点，昨日报于2.8479%。dr007加权利率升至2.9245%，达到月内高位。

与此同时，央行公开市场操作十分淡定，本周以来更是连续净回笼，并不急于为市场“解渴”。若仅按逆回购口径统计，本周至今央行累计净回笼2000亿元，而上周为净投放1100亿元。

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